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[理财] 指标说|找到最赚钱的公司,毛利率告诉你!

最近小编我经常听朋友谈起一件事:

有人就说,毛利率跌破90%,那还是很高啊。有的公司毛利率才百分之二三十呢。
那么毛利率到底是什么东西?又应该怎么用呢?

一、什么是毛利率
毛利率(Gross Profit Margin)是毛利与营业收入的百分比。其公式是:

毛利率代表着什么呢?我们就用茅台举个例子,贵州茅台2017年的毛利率为89%,意味着1000元的茅台酒卖出去,贵州茅台便可赚890,成本接近100元,是不是很厉害呢!
虽然茅台的毛利率很高,但是这一数值自2011年至今首次跌破90%。这个信号需要股民注意。

二、毛利率应该怎么用?
毛利率这个指标这么常见,但是其实也隐藏了很多门道。到底要如何运用毛利率分析一个行业或者一家公司的盈利能力呢?
01看看全行业的毛利率
首先,我们可以看看某公司所处在的行业全行业毛利率。如果发现近几年行业平均毛利率逐年走低,那么这个行业有可能进入衰退期。相反如果近几年行业平均毛利率呈上升趋势,则说明行业处于成长期。

如图房地产行业的平均毛利率近几年呈现下降趋势。一方面是因为房地产市场供求关系发生变化,另一方面是成本也在上涨。整个行业的赚钱能力都下降了。
02和同行业其他公司比较
然后,把目标公司的毛利率和同行业其他公司比较,看看他在行业内处于什么地位。如果一家公司毛利率70%,但是在行业内排名垫底,这意味着这家公司在行业内产品竞争力弱。
一些异常指标我们也需要留意。比如整个行业毛利率都在下降时,某个公司却显著上升,这个时候也不应该高兴得太早。
03纵向比较不同时期的毛利率
我们可以关注毛利率呈上升趋势的企业,那些几年前毛利率还是行业靠后,但是近两年排名显著上升的公司,这些企业多半有较强的潜力。看看他是因为什么原因导致逆势增长。如果是因为核心竞争力的提高带来收入的增长,他的趋势是可持续的,那他可能是一家值得投资的公司。
分析一家企业不同时期的毛利率,可以一定程度上了解企业的业绩走向和背后原因,有助于大家进一步认识一家企业的盈利能力。

纵向来看,贵州茅台的毛利率呈现下降趋势。

三、高毛利率就一定好吗?
毛利率高,往往意味着赚钱多,赚钱谁不喜欢,但是不一定是毛利率越高的企业就是好的企业。要知道报表上的毛利率是可以通过某些手法人为提高的。

就拿最近这个消息来说,国盛智能IPO被否其中一个原因便是2015年毛利率上升。有人就会觉得奇怪,毛利率上升不好吗? 这个时候我们就要看看同行业其他企业的情况了。在2015年,可比公司毛利率均显著下降,但是国盛智能却大幅提升,这是为什么呢?所以分析毛利率时,我们不仅要关注数字,还要关注数字背后的原因。

我们还必须要注意周期性行业,如水泥、钢铁、有色金属等,也会出现短期毛利率飙升的情况。当行业开始复苏时,需求上升时,由于产能不足, 导致产品价格暴涨, 毛利率飙升。这种情况的出现, 更多是资源稀缺供不应求造成的, 一旦需求下降或者供应侧产能可以满足需求,毛利率就会慢慢回落到正常水平。
最近, 由于新能源汽车火热, 导致上游锂资源价格的上涨, 部分相关公司股价也跟着上涨。其中原因之一便是资源稀缺带来的毛利率的增长。

毛利率高一般有以下几种原因:

如果长期在行业内保持较高的毛利率,往往是因为该公司产品竞争力比较强,公司的可持续竞争优势能够创造高毛利率,这种竞争优势可以让公司对其产品或服务进行自由定价,让售价远远高于产品成本,从而获得高的毛利率。这样的公司可能有以下几种:拥有特许经营权的企业,拥有知名品牌的企业,拥有市场和技术门槛的企业。其中拥有市场和技术门槛的企业是最牛的,大家可以多多关注。

四、有人问,在哪里可以查到毛利率呢?
最方便的方法,当然是看ValueGo的估值报告啦!公司近三年的毛利率及行业排名都一目了然,不用你亲自去翻财报或者在繁杂的网站、app里面找啦。

毛利率虽然是很常见也很好用的指标,但是也只是公司财务分析中的一个小小的指标,必须要和其他财务数据、指标结合起来,才有意义。高毛利率是因为售价高还是因为成本低了,这些也需要进一步进行分析。我们将在之后的「投资者教育——指标说」中继续为大家分享。

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