根据宏观经济分析中国未来房价、股价、汇率的走势-20211622-陆绮琦

陆绮琦

1．        房价的走势
分析中国未来房价走势，我认为可以结合国家政策及发展目标和从经济增长（GPD）入手。
从2008年至2021年的GPD变化趋势可以看出，中国的GPD在2008年金融危机后经历了短暂下跌和小幅回升后，自2010年自2019年一直处于较为平稳下降的趋势，2019年1-4季度为6.1%。可见，国家从之前的GPD“保八”“保七”的目标逐步转变成为稳健型地高质量发展的目标。受新冠疫情的影响，GPD在2020年第一季度为-6.8%。随后由于疫情在中国受到良好控制，GPD在2021年第一季度反弹到18.3%，2021年1-4季度为8.1%。这说明，中国在2021年的经济发展态势良好。
从GPD的构成公式可以得知，GDP=投资+消费+净出口。我国以前的经济增长主要是靠投资和出口带动。由于新冠疫情在全球的影响，中国提出国内国外双循环，且以国内循环为主的方针，拉动中国的国内消费，从而促进经济增长。同时，从十四五规划以及十九届六中全会所传达的信息和精神上，也可以看出，国家未来几年的发展趋势是绿色以及创新驱动下的高质量发展。
从上面的分析得出，相对于拉动投资，包括房地产投资，国家更希望通过促进消费来促进经济增长。因此，可以判断国家希望人民的资金流入消费领域，而不是房地产投资领域。
另外，国家自2016年首次提出“房住不炒”后，在多次的中央经济会议上重申这个定位。这说明国家对于房地产市场的态度是维持稳定为主，不将房地产作为短期刺激经济的手段。同时，受供求关系的影响，以及央行在2022年初下调了LPR的信号来看，房产仍是中国老百姓衣食住行中的重要一环，房价未来几年出现大跌的可能性预计不大。
综上所述，除非中国再次出现类似于2020年新冠疫情的重大危机情况或者国家的战略发展方针出现重大转变之外，我认为未来几年房价的整体走势不会有大幅的上涨或者下跌的趋势，会在较为合理的范围内波动。

2．        股价的走势
根据最新的数据可知，2022年1月末最新的证券化率已超过80%，说明股价目前处于较为高的位置，风险较高，上行空间有限，但是短期内下跌的概率较高，短期内存在下跌的趋势。
但是，在上面分析房价走势的时候，我们观察到，国家希望通过促进消费来促进经济增长，希望人民的资金流入消费领域从而拉动经济增长。在国家政策导向的驱动之下，资金很可能由拉动投资领域转向拉动消费领域。因此，长期视角下股票市场的不同标的股票可能受到国家政策的影响不同。例如，对于国家倡导的高质量发展及绿色发展的消费领域型股票，未来长期可能存在较大上涨的可能。但是，对于类似房地产等投资领域的股票，股价可能上涨空间有限，主要还是以在一定幅度内波动为主。

3．        汇率的走势
人民币汇率未来的走势和国际形势，中国的经济发展趋势等方面息息相关。
纵观国际形势，最近俄罗斯和乌克兰冲突激烈。同时，美国**持续高涨。而中国社会稳定，经济发展良好，通胀水平较低，出口占全球份额持续上升，人民币的国际地位不断提高，人民币的优势越发明显。
另外，在全球仍面临新冠肺炎疫情影响的情况下，中国凭借着对疫情良好的控制，已快速恢复经济发展水平。因此，由于中国经济韧性强从而使人民币更易赢得国际资本的青睐，国际资本持续流入人民币资产助推人民币升值。
因此，2022年2月28日，在岸市场人民币对美元汇率达到6.3025，创下近四年新高值。
但是，由于中国对人民币汇率采用的管理浮动汇率制，出于维持中国经济和社会稳定的目的，中国政府在一定程度上会对人民币汇率进行干预。所以，虽然人民币对美元的汇率预计会出现升值的趋势，但预计并不会出现持续大幅度快速升值的情况。