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2+从宏观经济角度分析中国未来房价、股价、汇率的走势+21211591+黄邦平

一、房价
    观点:普涨周期结束,分化时代要精选标的(优质配套、稀缺地段等)。
    分析依据:从长期来看,因为土地资源的稀缺性,房产作为资产的一类,具有增值空间与潜力。但短中期房价驱动的核心因素是周期与供需。整体供需已供大于求,结构供需需要区分具体地段。
    从周期角度,随着人口老龄化、城镇化率趋于见顶,投资驱动经济模式边际作用下降,同时投机资金涌入炒作的涌入,地产超级周期已到顶峰,房价持续超预期带来的正反馈后,就是持续阴跌的负反馈,直至下一个周期开启。
    从供需角度,整体供给端,根据第八次人口普查数据显示,2021年全国家庭居住住房总面积为517.2亿平方米,全国家庭拥有住房套数达到14.9亿间,人均住宅拥有套数约1.05套,家庭住房总量10年间增长了34.3%,约132亿平方米。供给显著过剩。整体需求端,后疫情时代全球经济继续下行,国内弱复苏引致住房消费疲弱,需求端恢复持续不及预期。短期供需难见好转。整体房价预计将难有提升。
    二、股价
    观点:周期底部,耐心左侧投资,拉长时间周期看当下投资胜率高、赔率大,可选行业ETF或主题基金规避选股踩雷风险。
分析依据:股价驱动的核心逻辑是估值与盈利,估值驱动会快于、猛于盈利驱动,整体股市的估值提升还是依赖于流动性的变化。当前经济仍是弱修复,内生动力不强,本质上是需求不足,企业经营活力和信心不够,地产的企稳对经济复苏至关重要,近期趋弱的地产修复势必需要新一轮宽松政策的加码。经济走弱下的宽松预期,有望提振整体股市流动性。
    结合胜率和赔率,博预期选标的,可考虑三个方向:
    如果我们博明年全球流动性拐点,人民币资产获得外资持续买入,可选恒生科技ETF。
    如果我们博复中国复苏周期即将开启,可选顺周期类ETF,包括资源有色金融ETF。
    如果我们博全球半导体库存周期Q3见底,可选半导体芯片ETF。
    但股市短期不确定性较大,基于中长期预期的左侧投资虽可控回撤,但十分煎熬,建议拉长投资期限,将仓位剁碎,网格买入。
    三、汇率
    观点:人民币汇价短期看平,中期看涨,长期看涨。
    分析依据:外汇分析框架概括而言之,短期(数日)看风险偏好,中期(数月)看国际收支,长期(1年以上)看购买力平价。短期资金对人民币类资产风险偏好较低,5月17日离岸人民币破7,从汇价看这里面Price in了两个预期——国内经济复苏程度较弱(弱出口,弱消费),美国经济依然强劲利率将在高位持续停留。从中期角度, 2023Q4或将迎来两大拐点——国内经济刺激政策作用陆续体现,美国虽不降息但开始考虑降息路径。基于这一预期,预测人民币中期汇价会上升,目标点位或是6.7左右。
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