本帖最后由 罗嘉霖 于 2020-6-22 18:08 编辑
一、基金组合推荐：
1. 需求分析：朋友梁先生年龄23岁，正处在年轻力壮的单身期。梁先生2019年大学毕业，事业刚刚起步，薪资相对微薄，但扣除生活费后每月还有结余。梁先生目前并没有大额支出的计划，也不需要太多的应急资金，他只想通过投资来让自己的财富实现较快地增值。因此，他本人愿意承担较大的风险，投资风格激进。
2. 基金组合：梁先生适合激进型的投资品种，可以考虑配置90%的混合型基金和10%的债券基金。推荐的基金组合如下所示：
（1）混合型基金：易方达新收益混合A（配置比例30%）
易方达新收益资产配置中股票占7成，债券占3成。股票方面主要投资于盈利能力强，财务风险小，治理结构合理，信息相对透明的A股上市公司。
近一年净值增长率47.32%，夏普比率为0.29。该基金在收益能力、选证能力、抗风险、稳定性和择时能力等方面均衡发展，具有较高的投资价值。
(图1：易方达新收益A能力分析)
（2）混合型基金：广发利鑫（配置比例30%）
广发利鑫近一年单位净值增长率为86.18%，增速较快。
近一年标准差为2.43%，夏普比率0.49，一单位风险带来的收益较大。
天天基金数据显示，其在选证能力、收益率和抗风险三方面得分都超过60分，是一只非常优秀的混合型基金。
(图2：广发利鑫能力分析)
（3）混合型基金：交银定期支付双息（配置比例30%）
基金近一年来净值增长率为54.99%，收益率标准差为1.9%，夏普比率0.45，净值走势稳健。天天基金数据显示，该基金在选证能力和收益率方面表现突出，均为70分。而在择时、稳定性、抗风险能力上也能拿到60分，是一只各方面能力都较为均衡的混合型基金。
(图3：交银定期支付双息能力分析)
（4）债券基金：鹏华丰禄（配置比例10%）
近期由于疫情防控得力，中国经济活力逐渐恢复，货币政策调控力度低于预期，利率无法继续下行，导致债券基金大面积下跌，但与混合型基金相比，债券基金的风险还是相对较低的。近一年来鹏华丰禄净值增长率为9.38%，标准差为0.19%，夏普比率为0.74，从夏普比率来看基金表现较佳。
天天基金数据显示，该基金在收益率指标上得分最高，为80分；在抗风险、选证能力和管理规模上均为70分；总分为72。这说明该基金跑赢了大部分的同类基金，处在一个中上游的位置。
(图4：鹏华丰禄能力分析)
二、值得长期投资的股票组合：
该组合成分股为伊利股份、恒瑞医药、长江电力、万华化学和中国平安。
1. 伊利股份
（1）产品好不好：
2019年毛利润336亿，行业排名1/17；
2019年毛利率37%，行业排名3/17；
2018年毛利率37%，行业排名3/17；
（第一名的贝因美毛利润较低，第二名的东风股份主业其实是包装印刷）
(图5：2019年乳品行业毛利率排名)
(图6：2018年乳品行业毛利率排名)
（2）管理好不好
2019年管理费用率12.5%，行业排名2/17；
2018年管理费用率9.9%，行业排名2/17；
2019年销售费用率62.7%，行业排名9/17；
2018年销售费用率，行业排名12/17。
以上数据说明伊利管理水平优秀，但其毛利润中的大部分被用于开展销售活动。
(图7：2019年乳品业管理费用率排名)
(图8：2018年乳品行业管理费用率排名)
(图9：2019年乳品行业销售费用率排名)
(图10：2018年乳品行业销售费用率排名)
（3）增长情况：
2019年营收增长率14%，行业排名5/17。
2018年营收增长率16.9%，行业排名5/17。
在伊利股份营业收入行业排名第一的情况下，还能保持着中上游水平的营收增长率，因此在增长能力方面伊利表现优秀。
(图11：2019年乳品行业营收增长率排名)
(图12：2018年乳品行业营收增长率排名)
（4）产业链地位：
2019年应收账款占营业收入的比率为1.75%，行业排名1/17；
2018年应收账款占营业收入的比率为1.3%，行业排名2/17。
由此可知，伊利股份的应收账款比率极低，说明伊利的产品非常抢手，很少会有赊销的时候，反映了伊利股份在产业链地位上的强大优势。
(图13：2019年乳品行业应收账款比率排名)
(图14：2018年乳品业应收账款率排名)
（5）固定资产投资
2019年固定资产投资92.4亿元，占净利润的比例为130%，超过了一整年的净利润。观察最近几年的数据，发现伊利股份的固定资产投入占比呈一个快速上升的态势。固定资产不能增值，而且在未来还要计算折旧，影响未来的盈利。因此，固定资产投入太多对伊利股份来说是一个相对不利的因素。
(图15：2019年乳品行业资本性支出比率排名)
(图16：2015-2019伊利股份资本性支出比率变动情况)
(6)伊利股份小结
产品：毛利润行业第一，毛利率较高(3/17)，产品优秀；
管理：管理费用率低(2/17)，销售费用率较高(9/17)，管理水平良好；
增长：营收绝对值行业第一的前提下，营收增长率表现良好(5/17)；
产业链地位：应收账款比率极低(1/17)，产业链地位强势且稳固。
资本性支出：近三年资本性支出有所增长，19年资本性支出比率较高(8/17)，伊利在这一方面表现一般。
2. 恒瑞医药
(1)产品好不好
2019年恒瑞医药毛利润为203亿人民币，行业排名1/101。
2019年毛利率为87%，行业排名4/101。
高额的毛利润再加上行业领先的毛利率，证明恒瑞医药产品具备优秀的盈利能力。
(图17：2019化学制药行业毛利润排名)
(图18：2019化学制药行业毛利率排名)
(2)管理好不好
2019年恒瑞医药管理费用占毛利润比重为11%，行业排名35/101；销售费用率为42%，行业排名37/101。整体上来说，恒瑞医药在管理和销售上的支出控制能力属于中等偏上水平，表现稳健。
(图19：2019化学制药行业管理费用率排名)
(图20：2019化学制药行业销售费用率排名)
(3)增长快不快
恒瑞医药2019年营收增长率33.5%，行业排名11/101，处于行业上游水平。2018年和2017年的营收增长率分别为36%和29%，增长率稳定。考虑到恒瑞医药在行业内具有绝对领先的营业收入，能够保持30%以上的营收增长率是比较难得的。
(图21：2019化学制药行业营收增长率排名)
(4)产业链地位
恒瑞医药2019年应收账款占营业收入比率为21%，排名69/101；
2018年应收账款比率为20.9%，排名63/101。
数据说明恒瑞有较大部分的收入是靠赊销产品来获得的，即它在产业链地位方面没有明显的优势。
(图22：2019化学制药行业应收账款比率排名)
(5)资本性支出
恒瑞医药2019年资本性支出为5.6亿，占净利润比重为10%，行业排名17/101，且近三年来固定资产投资比率相当稳定。恒瑞的固定资产投入相对合理，表明它不需要通过大量购买固定资产来维持竞争优势。
(图23：2015-2019恒瑞医药资本性支出比率变动情况)
3. 长江电力
（1） 产品好不好
长江电力2019年毛利润为310亿元人民币，在A股电力行业的73家上市公司中中位列第一。
2019年长江电力毛利率为62%，电力行业排名1/73。行业第一的毛利润加上行业第一的毛利率，证明了长江电力强大的盈利能力。
(图24：2019年电力行业毛利润排名)
(图25：2019年电力行业毛利率排名)
（2）管理好不好
长江电力2019年管理费用占毛利润的比重为2.6%，排名2/73；
销售费用占比为0.09%，排名5/73；
数据表明长江电力管理费用和销售费用的控制能力都很强，有效地保住了利润。
(图26：2019年电力行业管理费用率排名)
(图27：2019年电力行业销售费用率排名)
（3）增长快不快
近两年长江电力主营业务收入增长率都为负数。
其中，2019年营收负增长2.6%，行业排名57/73。2018年营收负增长-2.5%。
表明长江电力近年来进入了增长停滞的状态，是一个扣分点。
（4）产业链地位
2019年长江电力应收账款比率为5.87%，这一比值不算太高，行业排名11/73，处于行业中上游水平，说明长江电力也具有较强的产业链地位。
(图28：2019年电力行业应收账款比率排名)
（5） 资本性支出
2019年长江电力的资本性支出占净利润比重为12.5%，业内排名11/73，比例较为合理。
最近四年长江电力资本性支出比例稳定保持在10%-14%之间，没有大额异常的资本性支出。
(图29：2015-2019年长江电力资本性支出比率变动情况)
4. 万华化学（出于篇幅考虑，下文不再放图）
（1）产品好不好
2019年万华化学毛利润189.3亿人民币，在化学制品行业中位居第一(1/208)。
万华化学的销售毛利率多年来维持在30%左右，位于业内中游水平。
虽然毛利率不算太高，但胜在毛利润总额够高且稳定。
（2）管理好不好
2019年万华化学管理费用率为7.5%，行业排名6/208，排名靠前；
销售费用率为14.6%，行业排名71/208，排名中上。
综合两个数据可以得知，万华化学具备良好的管理能力。
（3）增长快不快
万华化学2017-2019年的营收增长率分别为54.4%，76.5%，14.1%，增长率不太稳定，但三年平均增长率为40%以上，说明该企业有良好的成长能力。
（4）产业链地位
万华化学2019年应收账款比率为6.5%，行业排名39/208。赊销部分占总销售额的比重不大，说明该企业具有较好的产业链地位。
（5）资本性支出
近三年万华化学固定资本支出比例上升迅猛，19年资本支出占净利润比重达到166%，是该股票的一个负面因素。
(图30：2015-2019年万华化学资本性支出比率变动情况)
5. 中国平安
2017-2019年中国平安净利润为1494亿，净利率保持在10%以上，且呈现逐年上升的趋势，净利率排名位列保险行业第一，具有优秀的盈利能力。
成长能力方面，中国平安3年复合每股收益增长率为12.58%，位居行业第一，具有较强的成长性。
2019年应收账款261.9亿，占营业收入的比例仅为2.2%，赊销比例小，产业链地位强势且稳固。
2019年资本性支出122.1亿，占净利润的比例为8%，该比重相对合理，大部分利润得以留存。
***本文数据来源:
天天基金网.
新浪财经.
东方财富.
Tushare金融大数据社区. | 
QQ空间
腾讯微博
腾讯朋友
学到东西了!