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根据宏观经济分析中国未来房价、股价、汇率的走势-20211530

根据宏观经济分析中国未来房价、股价、汇率的走势-20211530 龚玉婷
一、房价上涨预期减弱
    现阶段的房价相比2008、2014年翻了几番,但是在过去几年棚改货币化和居民加杠杆的大潮之后,刚性购房需求和回乡置业需求已经大幅透支。购房者对于“房价永远上涨”的心理预期也发生长期改变,在“买涨不买跌”的心理下,一部分刚需和改善需求转为了观望。当前房市需求的下行压力伴随更低的人口周期、更大的城市差距,叠加了更弱的涨价预期。三四线城市的房地产问题主要是需求不足,库存压力巨大,因城施策的政策放松意愿较强,但效果已非早年可比;一二线城市的主要问题是供给不足,居民购买力相对充裕,一旦放松房价可能较快上涨,自下而上的放松意愿不强。更可能是自上而下的推动,并配合房地产税试点改革的制度设计来抑制房价的上涨预期。未来一段时间房地产调控整体上仍将维持较紧的局面,在坚持‘房住不炒’的原则下,通过实现稳地价、稳房价、稳预期的房地产长效机制保障房地产市场的平稳发展。

二、资本市场具有结构性行情
    对当前资本市场而言,“政策底”已经显现,市场正处于政策发力期,“情绪底”逐步确认,“增长底”有望渐行渐近。随着美联储加息的逐渐兑现,在具备“新兴经济体金融稳定性提高”、“中国外部融资稳健程度优于其他新兴市场”的双重安全垫下,叠加稳增长、宽货币的政策,资本市场有望出现结构性行情。从产业来看传统基建、新基建、数字经济、碳中和等主题相关的计算机、通信、电网和风电、储能均具备较好投资机会,随着市场对企业甚至居民中长期贷款信心恢复、宽货币传递到宽信用的落地形式的愈加明晰,2022年A股有望走出V型结构。

三、人民币汇率温和贬值、幅度可控
    预计2022年人民币汇率或因美联储加息预期影响,出现阶段性贬值。但在汇率预期管理下,人民币汇率弹性将进一步增强,温和贬值但幅度可控。
    人民币压力点:
1.息差后续收窄对应USD/CNY单一汇率走弱。
2.中国占全球出口份额走低,对应CFETS一篮子走弱。
3.美元加息导致美元指数走强,人民币贬值外盘压力增大。
4.地缘政治等不确定因素导致跨境资本加速回流。
5.疫情缓和带来国际人流恢复,新兴市场资本外流。
6.印度经济超预期带来全球资金配置的边际挤压。
   人民币支撑点:
1.稳增长发力,结汇意愿有所提升
2.美元加息次数不及预期引发的不确定性
    综合来看,人民币压力多于支撑,汇率倾向贬值但幅度可控。
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