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21210326+麦婉君+宏观经济分析

经济基本面
影响经济增速的是消费、投资(基建、房地产和制造业)和出口。
出口,在全球减速的背景下,预计2023年的出口基本上是负增长。
消费没有了疫情管控,商场超市、旅游出行,总是要恢复一些的,而且根据海外经验,需求还可能比较旺盛。管控放开只会释放出部分因为管控而不能进行的消费,但消费要持续恢复必须有收入反弹做支撑,而收入如果没有强力政策支持的话,很难有较大起色。这两年,国内的风险厌恶程度在增加,消费的倾向在降低,如果没有一个强力的经济反弹、收入反弹,消费要想大反弹,理论上困难较大。

房地产
2022年房地产确实已经很低,随着政策松动,多少会有回暖,比如被疫情耽误的一些开工、投资和房屋再建,到2023年基本正常之后,都会快速补上。2022年基数较低,所以房地产投资同比数据会有个回弹。但另一方面,房地产行业、企业或多或少资金出了些问题,所以我们很难指望新拿地和新开工自发修复,尤其是“房住不炒”大基调不会变,所以房地产如果要大幅地反弹,困难也是不小的。

人民币汇率
从国内情况看,2023年贸易顺差会下降,服务贸易逆差会上升,这对人民币汇率不算友好,但另一方面国内经济好转,会对人民币形成一定支持。从国际情况看,2023年美国经济是向下的,而且2022年美元涨得太多,有下调压力。综合起来,按照现在6.9的汇率水平看,不好的时候汇率可能再跌一点。
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