肖水龙:有限合伙加速创投业发展
发布: 2009-8-24 08:58 | 编辑: 小编 | 查看: 70118次
中国创业板即将开启，促使创投业加大了募资力度，以有限合伙企业为代表的募资方式成为人民币基金募资的主流。据深圳创东方投资有限公司董事长肖水龙介绍，创东方自2007年10月到现在近两年时间内，已募集了6个合伙企业，通过这种募资方式成功投资近20个投资项目，大部分具备上市条件，其中一些项目已经或正在申报上市材料，期待登陆创业板。他认为，有限合伙企业在制度安排上具有天然优势，将会成为创投机构募资的主要方式。
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有限合伙兼顾责权利平衡
据了解，我国开展创业投资的方式主要有三种：其一，依照《公司法》设立一家创业投资公司；其二，依照《信托法》由信托公司设立信托计划，募集资金，将资金委托给创业投资公司经营管理；其三，依照《合伙企业法》设立一家有限合伙企业，由创业投资公司负责合伙企业的投资管理。
肖水龙介绍说，有限合伙企业由有限合伙人（LP）和普通合伙人（GP）共同组成，有限合伙企业从制度安排上兼顾了GP、LP责权利的平衡，有利于调动各方积极性，有利于GP发挥专业优势，更好地做好创业投资管理工作。
有限合伙优势明显
肖水龙认为，我国的创业投资正处于起步和快速发展阶段，有限合伙作为创业投资的企业最佳模式，将成为风险投资家的趋势性选择，是融合投资人和管理人的最佳投资平台。
据介绍，有限合伙企业主要有三大优点：第一，有限合伙企业符合国际惯例。有限合伙是美国等成熟资本市场从事创业投资企业的主要形式；第二，享受税收优惠。合伙企业的生产经营所得和其他所得，按照国家有关税务和《合伙企业法》规定，有限合伙企业不纳所得税，而由合伙人分别缴纳所得税。我国创业投资企业选择有限合伙而不选择公司形式，一个重要原因是税收优惠，由合伙人自己缴税，避免双重税赋；第三，分配机制灵活。有限合伙的收益或利润分配完全由合伙人之间自由约定，不受出资比例的限制。
“在募集资金和投资管理方面，有限合伙企业也有优势。”肖水龙说。据分析，其相较信托方式募集创投基金也有一定优势：第一，私募股权信托基金所投资企业申报上市存在障碍，而有限合伙企业设立证券账户已经获批，不存在上市障碍；第二，私募股权信托基金投资者需要向信托公司与创投机构支付管理费，有限合伙企业投资者则仅需要向创投机构支付管理费，投资者的成本比较低；第三，私募股权信托基金由信托公司与创投机构共同管理，而有限合伙企业只由创投机构管理，投资决策效率较高。
期待壮大成熟LP队伍
据了解，现在有限合伙企业募集资金主要有两种渠道：一是通过创投机构管理层、员工的人脉关系发展客户；二是在银行和券商的高端客户中挖掘客户。
肖水龙说，创业投资需要更多具有长期投资理念的富裕人士或有机构参与，需要进一步壮大成熟的LP队伍。创业投资是高风险、高收益、长周期的投资活动，投资者要参与这个市场，就必须了解这个市场，必须综合平衡风险与收益，必须有长期投资的思想。“在募集资金的时候我们发现，大多数投资者都能接受高风险、高收益的理念，但比较难接受长达5年以上的投资期。投资者最需要具备的其实还是长期投资理念，这需要创投机构、监管层和媒体加以引导。”肖水龙说。
创业板即将于年内开启，这对创投而言是重大利好，所投项目能够以IPO方式退出，将会给投资者带来高额回报，这将大大激发投资者参与有限合伙企业的热情。可以预见，未来一段时间内，将会有越来越多的有限合伙企业出现在创投市场上。
【作者：杨 浩 来源：证券时报】
