严格监管才能保证创业板市场健康发展
发布: 2009-5-01 14:50 | 编辑: 小编 | 查看: 718次
证券时报：纽交所现在的创业板市场发展情况如何？
杨戈：纽约泛欧交易所集团下属目前主要有两个针对中小企业的交易所市场，一个是纽约泛欧全美证券交易所（NYSE
Amex），另一个是泛欧交易所创业板(NYSE Alternext)。Amex位于美国，主要面向中小成长性企业在美国上市，目前有462
家发行人；Alternext位于欧洲，也是面向中小企业，目前有131家发行人，其中2008年以来已经有中国玉米(资讯,行情)(资讯,行情)油股份有限公司、华程房产、中国光伏集团东营光伏太阳能有限公司以及浙江三鼎工具有限公司等4家中国公司在Alternext上市。
证券时报：纽交所上述两个创业板市场的公司并不多，是什么原因？
杨戈：Amex是纽约泛欧交易所刚刚完成收购的，目前还处于起步阶段，业务不多属于正常现象，Alternext在欧洲是一个新的交易所，真正推出来也就一年多的时间。而且2008年整个世界经济陷入了金融危机，企业上市的可能性比较小，IPO的数量也很少。这与整个大经济环境有关。但这应该也是一个暂时的现象，随着市场好转，我们相信会有越来越多的企业到我们的创业板上市。目前已经有很多企业正在与Amex洽谈挂牌事情，包括中国的公司。Alternext这边也有很多企业感兴趣，包括中国企业。但是相对来讲，欧洲的投资者不像美国的投资者那样了解、熟悉中国企业。因此，中国企业去欧洲挂牌，我们还需要更多的培育时间。
证券时报：上述两家面向中小企业的交易所对上市企业有什么要求？
杨戈：位于美国的Amex相对来说，对上市企业的要求相对严格，对营业收入、市值、发行价等方面都有比较明确的规定；位于欧洲的Alternext的入市门槛相对较低，只要两个要求，一个是要有两年的财务记录，另一个是要按国际会计准则进行审计的财务报告。除此之外，就是要得到投资者的认可。
证券时报：您如何看待一些创业板市场大量退市的现象？
杨戈：在各个市场，包括主板都有退市的情况，这是一种很普遍的现象，只是在创业板市场比主板市场更多。这主要是因为，创业板对上市公司的要求较低，门槛比较灵活。一些比较年轻、规模小、抗风险能力差的企业能够在创业板上市，但是上市后，由于外部环境发生变化或者企业内部发生了变化，对于一些尚不成熟的创业板上市公司，更容易造成业绩下降，导致股价下降，市值下降，达不到交易所持续上市的要求，就会被摘牌。以纳斯达克为例，2000年到2001年的时候，其上市公司的数量从5800多家减少到2500家，一半的上市公司都退市了。
加强监管保证创业板质量
证券时报：从世界范围来看，创业板市场成功的并不多，您怎么看？
杨戈：主要有两个原因，首先创业板的成功要有一大批优质的创业企业，这是很重要的原因。纳斯达克为什么能够成功，就是因为美国硅谷有一大批优质的创业企业，比如英特尔、微软等。但是在其他的市场却没有这样的一大批创业企业。相反亚洲的一些创业板之所以没有发展起来，就是因为当地不存在创业的氛围，如果当地是一个以金融、地产、制造业、零售业这些传统行业为主的市场，就没有那么多的好的创业企业。当然亚洲的一些创业板推出的时间不好也是重要原因。这些创业板大多是在科技股、网络股泡沫最高的时候推出的，而且上市的是大多是互联网企业，随着科技股泡沫破灭后，很多上市企业就随之消亡，所以这些创业板基本上就表现不好。
第二个很重要的要素是，要有很好的监管。创业板的上市门槛可以定得很低，财务指标可以定得很低，但是对创业板上市企业的监管要向主板上市企业看齐，不能因为这些企业相对比较小，比较年轻，财务指标比较低，就放松监管。从实际情况来看，这样的做法是行不通的。比如，伦敦的创业板市场虽然经过几年的快速发展，有很多公司去那里上市，但是由于其上市门槛相对比较低，监管也较松，造成有些公司上市之后，看好的投资者较少，这样流动性将对较弱，再融资的可能也较低，到那里上市的公司也越来越少。
证券时报：您说的监管主要指哪些方面？
杨戈：比如上市公司信息披露，公司治理，内部监管等要与主板企业有一样，包括要求上市公司建立完善的公司治理制度，合理的架构，组织结构，独立的委员会，信息披露的机制等。
证券时报：中国即将推出创业板市场，您对此有何评价？
杨戈：总体来讲，这肯定是一个好事。此前，中国的监管部门对主板上市公司的监管相当严格，这导致很多中小企业、创业企业根本达不到上市的要求，所以很多公司只能去海外上市。比如，当年的搜狐、新浪等不少科技股、网络股由于根本不可能达到中国的上市要求，唯一的出路就是去海外上市。中国有了创业板以后，如果上市要求能相对灵活，将会吸引这类企业在中国上市。这是一个好事情。
证券时报：您认为中国发展创业板市场的过程中要注意哪些问题？
杨戈：对中国的创业板来说，一个是要培育优质的创业企业。通过创造良好的环境，让创业企业能够成长起来。虽然这不完全依靠交易所就能实现，但是交易所也是其中的一个重要其中的一个组成部分，要发挥一定的作用，创造良好的培育创业企业的生态环境。另一个是要加强监管，要像监管主板市场的公司那样对创业板市场的公司进行严格监管。
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【作者：李坤 来源：证券时报】
