券商担忧创业板业务不赚钱 1000万或是报价底线
发布: 2009-5-05 13:54 | 编辑: 小编 | 摘自 sina | 查看: 1218次
——券商、PE最新操作路线图
文|本刊记者 王动
创业板山雨欲来,如箭在弦。
虽然《办法》已出台,但业内人士都知道,细则的制定,才是创业板推出的关键。无疑,这方面,离创业板最近的券商最有发言权。
尽管,对于券商整体而言,创业板只是聊胜于无,一种无奈的选择,毕竟主板和中小板,才是其立身的根本。但限于目前特定的环境, IPO窗口关闭,券商苦苦挣扎,而创业板的推出,无疑让其在黑暗的隧道中看到一丝曙光,尽管还无法全面拥抱阳光。
关键是,券商作为具体的保荐人、操盘手,在他们眼里,哪些细则才是最有价值、最具操作性的?因为通常,政策往往会因操作难而有所妥协,甚至与原有规则有较大差异。
券商最关心的几点是:
首先,行业是否设限。为了更好地承销项目,券商在项目储备时就必须圈定合适的对象。近期,证监会调研了两家拟在创业板上市的企业,北京手中乾坤和深圳郎科科技。两家企业一南一北,但从行业划分上,都可归入高科技企业。从中不难看出,证监会还是希望高科技企业,至少是高成长性企业能够成为创业板的主流力量。
其次,组建什么人员结构的发审委。组建创业板发审委,乃证监会当务之急。但问题是,创业板在中国是一崭新事物,几乎没人绝对弄得懂该怎么玩。即使证监会内部人士也提到,很难找到合适的人选。
第三,券商能赚多少钱。券商并不担心创业板的交易风险,他们担心的是,创业板项目融资规模太小,收费却难以提高。但其发行承销周期却没有相应缩短,也需要投入与中小板发行同样规模的人力。对于中小板项目,券商设立的收费底线至少2000万。据拟上创业板企业透露,与其接洽过的券商,无一例外提出1000万的底线报价。对于想在创业板上市的企业,其一年的净利润也不过500万。1000万,意味着其不吃不喝地干两年。
最后,建议做市商制度。据了解,不少散户已经备足资金,准备到创业板上大显身手。这其实也是监管层最担心的。其实,包括纳斯达克的OTCBB市场,以及伦敦交易所的AIM市场,其都不对企业做出任何经营和盈利方面的要求,但前提是,必须找至少一家的做市商来推荐上市。一旦发生问题,做市商也能够帮助交易所一起消化压力和损失。
另一方面,作为相对上游(离创业板较远)的股权投资机构,直接承担着资本大循环中早期培育合格企业的重任,其一举一动,尤值得关注。因为,相比下游的更切实际的券商,其更需具备长期的理想主义情怀,需要看得更远,布局也更广阔。如今,这些股权投资机构们,在创业板自动传导机制作用下,也正在做相关调整,比如开始更加关注早期投资,长期培育健康企业;开始重新启动境内上市的一系列流程,替代之前习惯了的海外红筹架构模式。
无论是下游券商,还是上游PE,在创业板这一总体目标推动下,正在潜心实战。
3月30日晚上,一个突如其来的电话惊醒了本刊记者的好梦,“创业板出来了,终于等到了。”打电话的朋友效力于一家券商的直投公司。用他的话说,他们全公司都盼着创业板早点出来。
10年的等待终于尘埃落定,3月底,证监会终于公布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》(下称《办法》),该办法将在5月1日生效。
这样一来,创业板的推出已经箭在弦上。4月15日,温家宝总理在国务院常务会议上提出加大对中小企业贷款的支持。“应当加快推进创业板市场建设,探索多种形式的中小企业融资方式。”可以想象,温家宝总理的讲话在通过新华社刊发之后,必定会对证监会产生更大压力。或许,很快中国的投资者就能够看到创业板了。
2009年实乃多事之秋,在宏观经济和股票市场都面临巨大不确定性的时候,创业板来了,这对于中国资本市场究竟会产生怎样的影响?
回答这个问题的最好人选,就是在熊市中已经苦苦挣扎一年的证券公司。山雨欲来风满楼,在创业板正式降临的前夜,证券公司内部也正暗流涌动,大家都在为获取创业板的利益而奔走。
券商战术
龙生九子各不同,当然各家证券公司对于创业板的准备也会有所不同。
中信证券早在2007年就开始针对创业板进行了筹备,先是进行人才储备,接着在2008年下半年就开始了项目储备,未雨绸缪的准备让中信证券可能会在创业板市场上抢得先机。在中国内地,谈起投资银行业务,不能不提到中信证券和中金公司。尽管中金公司在大型项目的承揽上独揽风骚,但是谈到项目的多样化,比起中信证券还是略逊一筹。2008年中信证券就开始尝试中小板业务,而中金公司投资银行的业务结构相对比较单一。在对于创业板市场的争夺上,中金公司似乎也没有表现出过于浓厚的兴趣。
但是很少有券商能够像中金公司这样置创业板于不顾。尽管在熊市,尽管创业板定位还难下定论,但是不少券商还是在积极准备,毕竟这意味着寒冬中的一个机会。
“如果换成2007年,一谈到要推出创业板,公司还不得热火朝天地招人。”在上海徐汇区一家券商的食堂里,一位资深经理谈起现在的市场,再想想当年的盛况,就一直叹气,“现在我们这里搞成本节约,别提招人了,现在连出差都要层层审批,请客户吃饭都不敢拿去报销。”
尽管近期股市出现了一波不小的上涨行情,但是不少券商的管理层还是认为,当前的市场行情是在前所未有的政策刺激下出现的。面对着吉凶未卜的国际市场,很难说国内的好景是否只是昙花一现。因此,无论积极政策如何出台,当前的资本市场仍然被一片熊市气氛所笼罩。