浙大创投朱国英：创投市场疯狂时只看不投
发布: 2009-5-05 13:54 | 编辑: 小编 | 摘自 sina | 查看: 1218次
21世纪经济报道记者 翁海华
三个案例，让朱国英在浙江创投界小有名声。
先是2001年投资传化股份(002010.SZ)的小试牛刀，后是浙大网新(600797.SH)的法人股投资，再到去年水晶光电(002273.SZ)的IPO，这位浙江大学创业投资有限公司(下称浙大创投)的掌门人已是“业有所成”。
2009年的整个4月份，可以撬动10个亿资金投资的朱国英每天风尘仆仆，“我已经两年没有投资任何项目，但现在是投资的好时机。”
3月底，随着国家颁布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，其创投热情再次高涨。
8年20多个项目
“最近忙着看项目，”朱国英告诉记者，浙大创投成立后已经投资了20多个项目，连续投了9000多万资金。
浙大创投成立于2001年1月3日，开始注册资金是3300万，半年后增资到5000万元，主要投资高科技领域的项目。
公司成立不久的2001年4月，浙大创投就将1700万元投给了传化股份。
一个有意思的插曲是，当年在投资传化股份时，传化掌门人徐冠巨表示最多只能给浙大创投5%的股份，但朱国英坚持要20%。
朱国英的信心来自对传化股份的切身了解。当时在一次传化股份内部会议上，一位员工不慎打翻了一杯水，边上同事没有拿桌上的餐巾纸擦试，而是从别处拿来一块抹布将水擦干净，这个细节的朱国英记忆犹新，“这说明这个企业的管理是非常到位的。”
后来通过深层接触，朱国英对传化的徐氏家族有了进一步了解，“当时他们已家业显赫，徐冠巨、徐冠宝两兄弟仍和父亲徐传化及母亲住在一起，而母亲更是办了一个规模不小的养猪场，家人不仅没反对，还鼎力支持她，这让我很踏实。”
为了获得更多投资比例，朱国英决定约徐冠巨深谈一次。“当时我的想法是假如只让我投5%，我是不会投的。”后来在浙大华家池校区附近的一家餐馆，朱国英的坦诚和自信打动了徐冠巨。两小时后，徐冠巨接受了朱国英的投资。
朱国英称，投资企业，对企业家的判断非常重要，当时和徐冠巨会面时，更多地谈了自己对企业、对人的看法，以及喜欢和什么样的人合作，双方有点脾气对头。
不过，按照当时政策，企业对外投资时，投资金额不超过公司净资产的一半，当时浙大创投只能投资1700万。“如果政策允许，我会把3300万资金全部投给传化。”朱国英笑称。
如今这笔小试牛刀的投资，让浙大创投名利双收。
2004年6月29日，传化股份成为深圳中小板最早的上市企业之一(股票代码为002010)。当时投资时浙大创投的成本价为4.27元/股，股改后的平均成本价是1.43元/股。由此浙大创投的投资获得超过7倍的回报，“可惜2005年协议转让了一部分，要不回报会更高。”目前浙大创投仍持有传化股份289.34万股。
同样在2001年的6月，浙大创投受让浙江天声信息产业投资有限公司持有的浙大网新350万股法人股，2006年11月后获准流通。
而水晶光电的投资，是典型的跟投。2006年11月3日，星星集团将其持有的水晶光电20%股权作价2200万元转让给了上海复星化工医药投资有限公司，将其持有的5%股权作价550万元转让给了浙江大学创业投资有限公司，将其持有的3%股权作价330万元转让给了浙江嘉银投资有限公司。
浙大创投由此获得水晶光电250万股股份。2008年9月19日，水晶光电在中小板上市，参照近日水晶光电30元/股的价格，浙大创投拥有的股票账面价值达到7500万元，是当时投资时的13.6倍。
两年没有投资
除了上述项目之外，浙大创投先后投资了河南多氟多化工股份有限公司、庆安化工、浙大中控等。
据悉，浙大创投在2001年陆续投资了几个项目，2003年到2006年均投了几个项目，但2007年就只有1个，后面就没有了。
浙大创投也相对冷静了两年。
“浙江中控是最后一个投资项目，2007年8月份投的，后来就没有了。”谈起为何两年没有新的投资，朱国英表示，主要原因是企业要价太高，风险增大。
朱国英称，2007年后，随着股票市场火爆，创投在投资项目时，企业都是以当时的二级市场的市盈率来匡算投资时PE价格，“这样一来，投资估值动辄超过10倍，风险和回报不对等，我们就先决定看看，包括当时的大华股份都来找过我们。”
这样的判断，得益于多年的投资经验。
朱国英表示，最近一段时间创投的热情和2001年前后的投资颇为相似，当年在创业板“楼梯响”时，市场上成立了一大批投资公司，可现在这些公司很多都找不到了。
事实上，在2007年和2008年上半年，VC、PE的投资和当年有些相似，“新面孔，胆子大。”一个项目往往有7、8家公司去抢，好像钱投出去就可以了，大家还觉得钱投不出去，这样我就觉得先看看再说。
实际上，在浙大创投前后20多个项目中，失败的案例也有两个。
比如2001年投资台州的一家企业，创始人叫林继标，其以10万元从浙大购买了一个生产高能营养液的项目，并通过引荐找到浙大创投。两个月后浙大创投就投资了180万，占15%的股份。但在合作的第二个月，180万元的投资款竟被挪走，“钱没有了，人也不见了，至今无法讨回。”
另一个项目是浙大一个教授做的企业，由于开发的项目过于分散，做了三年都没有赢利，过后又更换了总经理，但最后还是没有起色。
目前，在朱国英的项目投资过程中，团队成为其投资判断的首要因素。“项目团队一定要有执着的精神、有远大的抱负和理想，企业要规范运营，就是说要建立健全的法人治理结构来运营自己的企业。”此外再是行业要有发展前景。
而多氟多项目，堪称朱国英的闪电战。
“当时谈了一个小时，看了一个小时，回来路上跟老板说投了。”说起当时的投资，朱国英也觉得有点快。
但判断不会错，朱国英称，在当时参观企业过程中，看到公司的仓库不断有货物进来出去，提货的人很多，凭着自己对精细化工行业的经验，判断是有依据的。
根据介绍，多氟多是一家专注于无机氟化盐产品研发与制造的企业，总股本8000万元，有专利技术70项。2007年实现销售收入7.5亿元，利税1.37亿元，2008年预计销售收入12亿元。“有8000万的净利润。”
而当年浙大创投投资后，就获得不错分红。根据多氟多化工刊登的招股说明书申报稿，浙大创投2006年7月18日出资598.5万元认购多氟多450万股股份(后转让掉50万股)。“后来进入的价格要7元多。”
钟情浙大
据悉，在浙大创投投资的20多个项目中，成功率接近97%，“有的通过上市获得退出，有的通过并购实现退出，有的被外资收购，也有死了的，现在还剩10来个项目，总的来说还不错。”
“股东当年的投资早已经分回去了。”朱国英表示，目前浙大创投的资金还是很充裕，有好项目，股东以及其他创投也会联合投资。
而在剩下的项目中，除了多氟多已经进入上市程序外，浙大中控也启动了上市工作。
2007年8月，浙大创投以14.95倍的溢价购得浙大中控科技2%的股份，此后的10月份，浙江中控开始了新的上市准备。
事实上，包括传化股份、浙大网新以及浙江中控，浙大创投的项目选择大都与浙大有关系。
“我们不能脱离浙大。”朱国英表示。
翻开朱国英的履历，其先后担任浙大党委组织部副部长，浙江大学工业总公司副总经理，浙江大学企业集团副总裁等职务。
2008年，浙大创投给浙大捐款1000万人民币，成立一个艺术史基金。朱国英表示，作为浙大人，公司赚钱后就要回报学校。
同时，浙大创投加大了对学校创业项目的支持，“大学的科技创新以及成果转化需要资金支持，而且我们投资后可以帮助企业提高治理结构，对公司商业模式、管理团队都会有更好的帮助。”
而且浙大有很多好企业，需要资金去帮助，作为天使投资，在学校找项目要比外面好，而对于教师的成果转化，其由学校走到市场也比较难，“我们参与之后，可以把外面学到的带进去，帮助成果转化。”
事实上，在目前的浙大创投的股权结构中，浙大并没有占据多少股份。其主要股东分别为，合肥市高科技风险投资有限公司、杭州得银企业咨询有限公司、上海励诚投资发展有限公司、上海龙圣科技发展有限公司和浙江大学科技园发展有限公司。
这样的股权结构，让浙大创投在选择项目投资时，更加灵活，“不一定局限于学校的项目，能更好地参与社会项目投资。”
朱国英表示，大学基金不应该局限于学校资金，在时机成熟时要吸引社会资金，管理上应该社会化，聘请专业投资人管理。
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