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套利七重奏:年化收益最高20% 组合只怕想不到

发布: 2012-2-20 08:51 |  编辑:

 |   摘自
来源:理财周报  2010-07-19 08:35:00 |  查看: 5918次

g{.OX5M9l7joK+~d0  用单只的ETF进行套利的效果不如用多只的ETF,一般4~5只效果较好

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On6?Y K w,s Z.G0  期现套利是股票现货市场与股指期货市场之间的套利,据调查,期现套利是目前投资者使用的主要套利方式。

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C`+vb ^ B?0vA]^0  在实际操作中,由于涉及到交易成本、跟踪误差、市场冲击成本等,会形成一个无套利机会的区间。五矿实达分析师于文龙称,目前的交易成本、跟踪误差、市场冲击成本等合计在千分之五以下。招宝财讯4f1~8BNC0X jg

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  从金瑞期货金融期货事业部高级投资顾问王斌处了解到,股指期货自上市以来,存在的大量的期现套利的机会,但随着市场的成熟,目前套利机会有所减少。招宝财讯+n6P2?j ]&]

X DwI2P]5A/D0w0  以其某一客户的实际操作为例,这个客户原始资金共2000万元,期货账户500万元,现货账户1500万元,从4月16日到4月30日,共操作32次截至4月29日,9个交易日可盈利152,932,年化收益率23.57%。招宝财讯#F$dD'{j$LI

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  针对现货构建方法和理念的不同,我们有以下七种招式进行期现套利:招宝财讯le]rmM{$oQ8u

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  第十二式:见龙在田

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5RO Cp.a7hF0  沪深300成分股配置:锁定零风险套利

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SZ;S4A3P;Iw0  根据沪深300成分股的构成,按照相应比例进行配置以构成现货组合。直接构建股票组合由于股票池数量庞大,手工操作可能性不大,目前市场上已有相关软件,如“魔旗”、“根网”可直接进行沪深300股票池的配置,此法适用于资金量大的投资者。

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(zd%CV0rgTiX0  第十三式:羚羊触蕃招宝财讯#~fw9]:VZ:h

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  指数基金:交易量小,成交需谨慎

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w'jIS;@H5?3hx3S _t0  利用指数型基金来复制沪深300指数,以构建现货部分。该做法目前在市场上运用得比较少,目前市场上以沪深300指数为标的的基金有15只,其中11传统开放式基金,4只LOF基金,但由于其成交量小,且成交不够活跃,不太适合用于期现套利。招宝财讯3A(w/bL8I)Q:uru

f6B;GE*Db}MR0  第十四式:或跃在渊

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  ETF套利:组合模式力量非凡

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/d4e6o4ny^0  期现套利中,目前利用最多的是用ETF组合和股指期货合约进行套利。中证期货的王刚对记者说,根据之前的经验,用单只的ETF进行套利的效果不如用多只的ETF,一般4~5只效果较好。

N:P,~h'p y;A!Hc0 招宝财讯 C_x3Z\9r

  自股指期货上市以来,ETF的成交量明显放大,使用较多的前三只ETF分别是易方达深圳100ETF,华夏上证50ETF和华安上证ETF,三者从4月16日到7月13日的区间成交量分别达到了373.58亿元,717.96亿元和231.34亿元。ETF组合与沪深300指数的相关系数一般可达到97%以上。

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/Bb6S"K4n)U0  第十五式:龙战于野招宝财讯'cRPN6hy^9[b

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  Alpha套利:盈利空间大,考验选股能力

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  Alpha套利策略是在现货市场买入具有Alpha价值的股票,卖出股指期货合约。只要挑选的股票跑赢大盘,即可获利。当完全利用沪深300股票池进行套利机会减少,或者市场走势不明朗之时,Alpha套利策略都显现出它的优势。

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  Alpha套利的风险大于普通的套利,考验投资者在现货市场的选股能力。跟踪结果显示,5月份用ETF套利的收益是4.4%,而使用Alpha套利策略的收益是5.2%,对于现货市场操作较好的投资者,Alpha策略是一个更好的选择。

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(Rq%F*_/[$K0  第十六式:震惊百里招宝财讯y%eR,G3vr E Cknr

:Xx9N@H7` kQt v0  混合构建:策略灵活,超额收益

;Ax/UnO&J7o0 招宝财讯6c3R,Pmh r*N

  根据前述的多种现货套利方法,现实操作中,为了平衡风险和收益,投资者在选择了相应ETF构建现货之时,还可以重点挑选短期强势个股,把握操作波段,以赢取超额的收益。

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bG*Z%q8n0  第十七式 神龙摆尾招宝财讯0qv(N%O%ofwo NN

OZ m:h"wm\0  特定做空:造成定向打击,做空现货成为可能

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  特定做空策略的目的是利用股指期货和现货交易间接做空某些股票。但由于个股占指数的权重非常小,操作起来交易成本较大,但是做空板块效果好得多。比如自今年4月房地产政策调控以来,地产银行板块领跌,此时可变相做空该板块,若卖出1亿元面值沪深300期指同时按权重买入7000万除金融地产外的成分股,效果就等于做空3000万的金融地产板块。

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%qbI e4MU2a0  第十八式 群龙无首

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  相对对冲策略:把握横盘机会,无序中掘取利润招宝财讯8g5}E:P8Zt

7_-`b2I$EU I:A1M'[0  相对对冲策略是为了获取一个相对的收益。市场常常陷入盘整之中,此时相对策略就有优势。例如在07年530之前,题材股飞涨,而大盘蓝筹股不动,投资者就可以买入上证50ETF,同时做空沪深300指数,这是基于这样的判断:如果市场上涨,大盘蓝筹股涨幅相对会高,如果市场下跌,大盘蓝筹股会比较抗跌。据国泰君安的测算,在530指数大幅振荡当中,买上证50ETF抛沪深300指数期货可以获得6%以上的收益。招宝财讯rW6B2|q\

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