菜籽油及其它三大植物油套利研究
发布: 2010-7-06 09:23 | 编辑: 首创期货 李青 | 摘自 和讯网 | 查看: 618次
一、跨商品套利理论基础
1、定义
跨商品套利指的是利用两种不同的、但相关联商品之间的价差进行交易，这两种商品之间具有相互替代性或受同一供求因素制约。跨商品套利的交易形式是同时买进和卖出相同交割月份但不同种类的商品期货合约。
在制定跨商品套利策略时，不仅要分析商品相关性的机理，还要考虑相关性的影响因素。
2、类型
A、替代性跨商品套利：相关商品间
上市商品如果在功能、播种面积、产量上存在替代性，价格将会反映出一定程度的相关性，当商品间相对价格（价格之差或价格之比）发生偏差时出现套利机会。如大豆和玉米在播种面积具有竞争关系，豆油、棕榈油和菜籽油在消费上可以相互替代。
B、产业链跨商品套利：原料与成品间
处于同一产业链上各商品的价格因受成本和利润的约束也会具有一定程度的相关性，与替代性跨商品套利相比，这种相关性更加稳定。在CBOT市场中大豆、豆粕和豆油期货间的套利交易一直非常活跃，而在我国期货市场大豆、豆粕和豆油期货之间的跨商品套利也是较为成熟的套利模式。
3、主要特点（满足条件）
跨商品套利必须具备以下条件： 一是两种商品之间应具有关联性与相互替代性（定量与定性研究）； 二是交易受同一因素制约； 三是买进或卖出的期货合约通常应在相同的交割月份。
套利组合中资产的品质不同，不能以实物交割的方式平仓；所以不存在无风险套利的可能，套利的收益率也无法在策略制定时确定。
较低的波动率（相对单边）、风险较低、涨跌停板的保护（也是风险—强平）、收益/风险比率—适合大资金、价差较单边价格较易预测。
4、适合参与的对象
风险的分散性、收益的稳定性以及资金成长曲线的平滑性等优点，适合大量资金介入。或者具有套利相关商品现货经验的投资者。
