市场信号五花八门 基金判断进入底部区域
发布: 2011-6-04 13:45 | 编辑: 小编 | 摘自 招宝 | 查看: 818次
上周,上证指数终于结束了黑五月的噩梦;截至6月1日,周内已经连续三天收阳,大盘累计涨幅达到1.24%。同时值得关注的是,金融板块领涨此波行情,周一、周二均出现较大幅度反弹,其中工商银行(601398)5月30日甚至大涨3.87%。据数据,在23个申万一级行业指数中,金融服务指数五日涨跌幅居首,截至6月1日,该指数五日涨幅为1.52%。进入周三,银行股开始出现调整,股指平盘报收,但市场上涨和下跌个股数量比例为3:1。4月下旬以来一直萧条的市场,在上周终于出现了回暖迹象。
而A股跌到地板的市盈率,使得机构即便在6月加息预期和国际板推出的双重压力下,依然开始坦言底部这个关键词。统计显示,截至6月1日,全部A股的整体市盈率约为16.4倍,接近2008年市场出现的最低市盈率12.35倍,部分个股估值甚至已经低于2008年的历史最低水平。
市场底究竟会不会先于政策底到来?接受记者采访的基金公司就市场已经在底部运行这一判断,达成了基本共识。
反转判断为时过早
对于今年的市场,南方基金投资总监邱国鹭在微博上有这样一段生动的描述:如果今年的股市是一部电影,近期的调整就是插播的广告。由于广告时间太长,观众纷纷要求退票。电影院表示,正在考虑把上半场的悲剧片换成下半场的喜剧片,但前提是大多数人先退票。于是观众们很纠结,不退票吧,广告不停,悲剧片还在演;退票吧,又怕错过喜剧片。
进入三季度,市场的走势会是悲剧?喜剧?抑或是会延续广告?从近期的市场信号看,由于6月份是下半年货币政策方向的关键节点,政策利空是否出尽将直接决定市场能否见底。然而,在紧缩政策带来的经济增长放缓,以及加息预期和国际板推出的双重利空信号影响下,市场自4月下旬开始,累计下跌已经达到11.48%,这也直接导致A股整体估值下降到16.4倍。
东兴证券指出,经过一个多月的持续下跌,市场整体的估值水平出现了明显下移,A股市场的估值目前处于历史底部。部分蓝筹股的估值水平甚至比998点和1664点时还低,市场新的估值洼地逐渐形成。据测算,金融服务、房地产和交通运输行业的市盈率分别较历史均值低估了超过50%;采掘、建筑建材行业等折价也超过了40%,从估值的角度,市场已接近底部。但是市场的底部往往是几个因素共振的结果,因此不能单纯把估值看做是底部的唯一信号。
国元证券(000728)首席理财顾问康洪涛同样认为:市场虽然有提振迹象,但是从入场资金量和涨停个股的数量来看,依然不具有发生反转的条件。现在的时间窗口很敏感,5月份经济数据公布在即,市场能否见底要等到政策明朗化。
泰达宏利基金指出,由于实体经济和A股市场的资金紧张局面短期均难有明显改观,旱情态势对CPI的影响较难估计,经济放缓幅度、企业盈利下调空间以及政策取向等因素短期尚难以定论,因此尽管近期市场大幅下行,也难以产生大幅反弹。
大资金动向现积极信号
不过,近期大资金动向,则体现了机构对后市相对乐观的态度。
据两市最新数据统计,5月23日-27日间,沪深两市合计ETF净申购量达到22亿元,机构和大户通过ETF逆势加仓意图明显。
康洪涛分析说:这至少体现了大资金对当前的市场位置并不恐惧,已经开始进行布局,市场短期内还将处于底部构造的过程。不过资金在逐步进场,是一个相对积极的信号。
南方基金首席策略分析师杨德龙同样认为:ETF出现大额净申购,与社保基金入市以及大股东增持两个因素不无关系。根据历史经验判断,社保基金和大股东通常会在一个相对低位进入市场,结合现在的市场估值,可以判断市场已经在底部区域运行,但是需要强调的是,这并不一定是最低点,因为政策利空还没有出尽。他还强调,政策之外,国际板一旦推出,对A股资金形成较大的分流压力将是一个长期性的。
据统计,5月份,共计有46家公司被增持,累计增持的市值约为16.23亿元。而在不久前,中国社保基金理事长戴相龙公开对媒体透露,100亿元社保基金已经入市。
底部区域运行成基金共识
上周,一向谨慎的公募基金也开始坦言底部这一关键词。多家基金公司在谈及三季度策略方向时,均表示虽然市场反弹能否发生还需进一步判断,但是市场进入底部区域,投资机会已经开始涌现。