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招宝财讯 s0s`QT#c 简单地讲,期现套利是当期货市场与现货市场价差发生不合理变化时,交易者在两个市场进行反向交易,利用价差变化获得无风险利润的行为。招宝财讯J6PUs{%~
[ j+pv'u$nPkN0 笔者认为,根据沪深300股指期货的交割规则,期货价格与现货价格在期货合约的最后交易日会趋于一致,所以期现套利的收入实际上就是套利开始时点的期现价差和可能的股息。而套利的成本方面则主要包括现货交易成本,期货交易、交割成本,冲击成本,现货模拟跟踪误差成本以及套利的资金成本。
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招宝财讯)V1mcrf 举例来说,2008年11月19日,股票市场上沪深300指数收盘时为1953.12点。此时,12月19日到期的沪深300指数IF0812合约期价为2003.6点。假设某投资者的资金成本为每年4.8%,预计2008年沪深300指数成分股在0812合约到期前不会分红,那么此时是否存在期现套利机会呢?
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;@]igi?.J0 第一步,计算套利成本。股票买卖的双边手续费为成交金额的0.1%,1953.12点×0.1%=1.95点;股票买卖的印花税为成交金额的0.1%,1953.12点×0.1%=1.95点;股票买入和卖出的冲击成本为成交金额的0.05%,1953.12点×0.05%=0.98点;股票组合模拟指数跟踪误差为指数点位的0.2%,1953.12点×0.2%=3.91点;一个月的资金成本约为指数点位的0.4%,1953.12点×0.4%=7.81点;期货买卖的双边手续费为0.2个指数点,0.2点;期货买入和卖出的冲击成本为0.2个指数点,0.2点。因此,套利成本合计TC=1.95+1.95+0.98+3.91+7.81+0.2+0.2=16.98点。
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